这是美国桥水投资公司创建全天候投资策略的经过……

 

 

重要信息披露和其他信息

本文档包含有关桥水中国的专有信息以及桥水中国管理的策略,并在保密的基础上向接收方提供。通过接受本文档,接收方即同意其本人(以及接收方的每个员工、代表或其他代理人)不得用于盈利目的,也不会将任何此类信息泄露给任何第三方。未经桥水中国事先书面同意,本文档的任何部分均不得(i)以任何方式或形式复制、影印或复印,或(ii)转发。

本文档仅供参考之用,并非买入或卖出任何一种证券或参与任何一种交易策略的要约,亦非对买入或卖出任何一种证券或参与任何一种交易策略的要约的询价。任何此类要约将以完成相关法律法规中规定的私募基金合格投资者认定后,收到我司的基金合同等材料为准。基金合同将包含在桥水投资相关的基金条款、风险揭示以及本文档未包含的其他重要信息,并将完全取代本文档。如本文档与基金合同中的内容不符,以基金合同为准。投资者不应将本文档的内容视为法律、税务、会计、投资或其他任何方面的建议。在做出任何对本文档介绍的桥水中国基金或策略进行投资的决策之前,应仔细审阅基金合同(包括其中的风险揭示)及所有其他相关文件,进行潜在投资者认为必要的调查,并咨询投资者自己的投资、法律、会计和税务顾问,以便独立判断对相关基金或策略进行投资的适当性和后果。

对任何桥水中国基金或策略进行投资均包含重大风险,无法保证任何基金或策略将实现其投资目标,也不保证投资者将获得任何资本收益。对任何桥水中国基金或策略的投资仅适合合格投资者,需要有在不确定期限接受此投资固有高风险(包括损失全部投资的风险)的财务能力和意愿。过往业绩表现并不预示未来结果。

桥水中国的投资流程旨在了解推动市场长期发展的因果关系。为了评估和完善对这些关系的理解,桥水中国在各种时间范围和市场环境中进行压力测试。通过这些压力测试,桥水中国能够模拟其策略在实际运行前的表现。对于包含主动决策的策略,桥水中国经常“降低”其模拟的阿尔法收益率(通过系统性地下调桥水中国当前阿尔法投资逻辑产生的模拟结果),因为存在错误判断的可能性。由于这种压力测试是桥水中国投资流程的核心组成部分,因此桥水中国与现有和潜在投资者分享这些模拟,以展示其思路。但是,由于它们没有显示实际结果,因此这些模拟本质上是有限的,不应用于投资决策。

假设的业绩结果有许多固有的局限性,其中一些如下所述。不保证任何账户将会或者可能获得与展示业绩类似的利润或损失。事实上,假设的业绩结果和任何特定的交易程序随后取得的实际成果之间经常出现显著差异。假设的业绩结果的局限性之一是其往往具有后见之明。此外,假设交易并不涉及财务风险,而没有一项假设交易记录可以完全反映实际交易中财务风险的影响。例如,承受损失的能力或在交易出现损失时坚持某个特定的交易程序的能力可以对实际交易结果造成实质不利影响。许多其他与一般市场有关的因素或与任何特定的交易程序的实施有关的因素无法完全反映在假设的业绩结果的准备中,而这些因素均可以对实际交易的结果产生不利影响。

本文档包含的任何与过往业绩表现有关的表格、图形或图表,无论是假设、模拟或实际的表格、图形或图表,均仅用于说明相关指数、策略或特定账户在所示历史时期内的业绩。在创建此类表格、图形或图表时,桥水中国可能加入对交易、仓位、交易成本的假设、市场影响估计和后见之明。例如,模拟中使用的交易成本预算基于历史测量成本和(或)模拟成本,归因方法是对某个时点持有的仓位归因于特定的市场观点,因此具有固有的不精确性。此类表格、图形或图表不做预测未来业绩表现之用,不应当构成任何投资决策的基础。桥水中国没有义务更新或修改此类表格、图形或图表。

本文档讨论了低风险投资组合的风险控制能力、分散性、被动投资、风险管理、风险调整及其他风险控制理论、陈述、措施、计算和政策,这些相关讨论不应当被视为关于桥水中国有能力控制风险或相关投资或工具的风险较低。主动交易具有经济成本和高风险,不保证交易成本对任何账户、基金、投资组合或其他投资工具不产生重大不利影响。桥水中国还管理一些本文档未提及的账户、基金和策略。此外,即使账户、基金和策略的交易类似,根据每个策略或市场的时机、准许的工具、市场和目标风险不同,其业绩也可能存在巨大差异。本文档提及的投资的价格和价值及任何衍生收入都可能波动。基于过往业绩、市场假设或任何其他因素的业绩和风险统计数据和指标都不应当被视为未来结果的指标。虽然桥水中国相信相关计算使用的假设和可能调整是合理的,但其他可能采用的假设、方法和调整也是合理的,并可能导致非常不同的结果,包括低得多的结果。

展示的交易市场的相关信息可能不一定代表桥水中国的实际、历史或当前策略。列举的市场现在可能交易,也可能不再交易,如有更改,恕不另行通知。用于说明目的的市场可能不代表全部交易市场和现有结果,可能不包含桥水中国的实际交易结果。本文档没有展示的其他市场或交易结果可能存在巨大差异。业绩表现归因、指定市场的业绩分析、其他情景的业绩分析、或偏差测定均基于桥水中国的分析。

桥水中国研究部采用来自公开、非公开和公司内部的数据和信息,包括来自桥水中国实际交易的数据。信息来源包括澳大利亚统计局(Australian Bureau of Statistics)、资产国际公司(Asset International, Inc.)、巴克莱资本有限公司(Barclays Capital Inc.)、彭博财经社(Bloomberg Finance L.P.)、CBRE, Inc.、CEIC 数据有限公司(CEIC Data Company Ltd.)、Consensus Economics Inc.、核心逻辑公司(Corelogic, Inc.)、Costar 房地产信息公司(Costar Realty Information, Inc.)、CreditSights, Inc.、信贷市场分析有限公司(Credit Market Analysis Ltd.)、交易逻辑公司(Dealogic LLC)、DTCC Data Repository (U.S.), LLC、Ecoanalitica、EPFR Global、欧亚集团有限公司(Eurasia Group Ltd.)、欧洲货币市场机构(European Money Markets Institute)、Factset 研究系统公司(Factset Research Systems, Inc.)、《金融时报》有限公司(The Financial Times Limited)、GaveKal 研究公司(GaveKal Research Ltd.)、全球金融数据有限公司(Global Financial Data, Inc.)、Guidepoint Global, LLC.、《哈佛商业周刊》(Harvard Business Review)、哈沃分析有限公司(Haver Analytics, Inc.)、加拿大投资基金学会(The Investment Funds Institute of Canada)、洲际交易所(Intercontinental Exchange (ICE))、投资公司协会(Investment Company Institute)、国际能源署(International Energy Agency)、Lombard Street Research、麦盖提市场经济学公司(Markit Economics Limited)、Mergent 有限公司(Mergent, Inc.)、Metals Focus Ltd.、穆迪分析有限公司(Moody’s Analytics, Inc.)、MSCI 有限公司、美国全国经济研究局(National Bureau of Economic Research)、经济合作与发展组织(Organisation for Economic Co-operation and Development)、养老金及投资研究中心(Pensions & Investments Research Center)、RealtyTrac, Inc.、RP 数据有限公司、Rystad 能源公司(Rystad Energy, Inc.)、标普全球市场情报公司(S&P Global Market Intelligence Inc.)、SentixGmbh、上海万得信息技术股份有限公司(Shanghai Wind Information Co., Ltd.)、Spears & Associates, Inc.、美国道富银行(State Street Bank and Trust Company)、新鸿基金融(英国)(Sun Hung Kai Financial (UK))、汤森路透(Thomson Reuters)、东京证券交易所(Tokyo Stock Exchange)、联合国(United Nations)、美国商务部(US Department of Commerce)、伍德麦肯兹有限公司(Wood Mackenzie Limited)、世界金属统计局(World Bureau of Metal Statistics)以及世界经济论坛(World Economic Forum)。虽然我们认为来自外部来源的信息是可靠的,但我们不对其准确性承担责任。

本文档中所有的金额和百分比均为近似值,并进行四舍五入,供演示之用。除非另有说明,本文档的陈述截止于本文档中出现的日期。在任何时间、任何情况下,提供本文档或其他任何有关基金的材料均不暗示本文档包含的信息在截止日期后是正确的。当本文档的信息过时、删除、修改或更改后,桥水中国没有义务就此告知潜在或现有投资者。©2021桥水中国,版权专有。

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