经《养老金和投资》杂志许可展示。
詹妮弗·阿布兰
2022年8月25日
丽贝卡·佩特森是全球最大的对冲基金美国桥水投资公司的首席投资策略师。她接受了《养老金和投资》杂志重启的“面对面”栏目的采访。这是该杂志广受欢迎的问答栏目，以采访华尔街精英闻名。
此次独家采访在佩特森女士位于纽约曼哈顿的家中进行（她的宠物猫托尔友情出席）。在采访中，她讲述了自己在桥水头两年半的“使人谦逊的”工作经历。桥水以极度透明的公司文化闻名，由其创始人亿万富翁瑞·达利欧创立和倡导。
自公司成立以来，截至2021年12月31日，桥水受客户委托的资产管理规模增至大约1,500亿美元。
佩特森女士是华尔街最有影响力的女性之一。她表示，桥水的机构投资者正在为长期滞胀做准备——滞胀的特征是经济增长放缓和高通胀并存——并希望在“持续熊市”中保护自己的投资组合。
因此，风险缓解和宏观策略以及使用这些策略的对冲基金（如桥水）得到了大型机构投资者的青睐，这些机构投资者希望利用市场波动，获取业界所称的阿尔法收益。
她说，桥水看好在此环境下的少数投资品种，例如通胀挂钩证券、黄金，以及中国股票。她认为中国股票的估值“有吸引力”，是“分散投资的一种方式”。佩特森说，桥水“普遍看空包括美国和欧洲在内的股市”。
在美联储主席杰罗姆·鲍威尔周五于杰克逊霍尔镇发表谈话之前，佩特森说，现在推测鲍威尔因大宗商品和房地产市场有所降温而转向鸽派立场，还为时过早。她说：“美联储正处于一个很尴尬的境地，如果过度紧缩，就有加剧衰退的风险。但如果紧缩力度不够，又不能让通胀率达到理想的水平，美联储有丧失信誉的可能。”
她还说，到目前为止，美联储准备提高利率，直到实现通胀目标，这表明经济增长面临巨大的下行风险，“我认为这还没有反映到市场里。”
欲知佩特森女士的更多观点和看法，请继续阅读本期“面对面”两部分中的第一部分。为保持清晰和简洁的文体，以下内容已经过编辑：问：预计美联储将维持鹰派加息政策，直到数据显示通胀率进一步下降。事实上，一些通胀数据已有所缓和。您和桥水如何看待美联储的态度？我们在经济周期中处于什么位置？
答：通胀率很可能已经见顶。这不奇怪，因为商品价格下跌已有一段时间，供应链开始正常化，商品价格如二手车价格已开始下降——这种状况可能会持续下去。
但我认为一些投资者过分看重这些因素，而忘了还有其他东西。我们关注两个通胀因素，它们的变化更加缓慢，这就是房租和房价。
说到工资，我们现在考虑的是服务业，服务业的规模比商品行业大得多。现在公司仍然反映找不到足够多的合格员工，一半企业说招不到所需的劳动力。因此，就业市场非常紧张，企业须不断提高工资来吸引人才。我们认为工资，尤其是服务业的工资，很可能会维持高位，而工资占了CPI篮子的大约30%。
说到房地产，需要我们一步步阐述。随着抵押贷款利率上升，房地产市场的交易活跃度已经放缓，房屋也不再便宜，这会将消费者赶出市场，迫使他们租房而不是买房。房租的调整更加缓慢，因此租金上涨会持续更长时间；如果你愿意的话，你可以叫它房地产周期的“粘性尾巴”。缓慢的房租上涨和工资上涨这两项加起来占CPI篮子的60%。
我们认为不太可能很快将通胀率降至2%或2.5%。这需要更长的时间，或者美联储需要加大紧缩力度，但这会抑制需求。这是其中一方面。
问：我们刚才谈了通货膨胀的背景，那么经济增长怎么样？
答：好，这是另外一方面。经济增长也严重分化。一方面制造业和房地产市场放缓，另一方面消费市场强劲。消费者花完额外的积蓄后，开始动用信用卡消费。到目前为止，消费具有相对良好的支撑，劳动力市场需求非常旺盛。
只要人们的工资上涨，收入丰厚，他们就会持续消费。只有消费这条腿开始疲软，经济才会快速放缓。但有迹象表明，这种状况正在快速到来。例如，信用卡拖欠率开始上升，消费者信心调查数据大幅下滑。因此，我们认为经济增长会放缓，幅度很可能超过预期。
事实上，我们估计2023年经济可能小幅收缩。我们的经济增长预期低于市场预期，而通胀预期高于市场预期。美联储会如何应对？美联储的处境很不妙，如果紧缩过度，就有加剧经济衰退的风险。
如果紧缩力度不够，就不会实现通胀目标，可能会牺牲自己的信誉。这种情况在未来一年如何发展，将取决于美联储的行动。但目前美联储的态度是，将继续紧缩货币政策，直到达到通胀目标。这表明经济增长面临巨大的下行风险，我认为这一点目前还没有反映到市场里。
问：这很有意思，因为我们看到市场一直在反弹。也有人说2023年会降息。听上去，您认为我们有点超前了？
答：是的。市场反映美联储已经转向，而美联储还没有接近转向。事实上，我们在过去六周左右看到的股市反弹让美联储更加为难，他们不得不加大紧缩力度。这是另一个问题。美联储不以市场形势为目标，但确实将市场变动作为一个因素考虑在内。如果股市强劲，就会创造财富，鼓舞市场信心，而市场信心会带来经济活力。
股市越是上涨，金融环境就变得越宽松，美联储就越需要收紧货币政策。因此，市场反映出美联储可能已经转向，这很可能导致美联储进一步紧缩。
问：桥水对股市的客户有什么建议？这是一个不同寻常的经济放缓或滞胀环境。
答：完全正确。我认为我们的投资者现在有几大担忧。桥水的任务是为客户创造高额回报，同时帮助他们应对最大的挑战。你刚才提到了其中之一，就是滞涨。
我们对滞胀的定义比较宽泛，基本上是指经济增长放缓和通胀率高于预期的情形。假设滞胀已经发生，投资者该如何平衡投资组合？我们看到了今年上半年发生的情况， 投资回报很差，因为经济增长率下降，通胀率、折现率和风险溢价都上升。如果这些因素持续下去，尽管程度不同，那么传统的60/40投资组合（大约60%股票，40%债券）可能会非常困难。
我们回顾和研究了100年来在滞胀环境下的经济情景和资产表现。我们发现，在经济增长率下降（或者降幅超过预期）和通胀率高于预期的时期，平均年回报率在-3%左右。相比之下，在增长率和通胀率大致符合预期的时期，平均年回报率为8%。当然这些数字的变化范围很大，但你会从中明白回报率的方向，那就是滞胀很要命。
我们如何应对？从100年的市场表现看，滞胀时期表现最好的资产是通胀挂钩债券、黄金和大宗商品。
表现较差的是股票。股市受增长率下降、通胀率上升的影响非常大。想一想，发生这种情况的可能性有多大？滞胀将持续三五年，还是一次性的？或许滞胀已经过去了。我们的观点是，我们不确定通胀率在三到五年内会维持在什么水平，但目前出现这种结果的风险比过去几十年都要高。这主要是因为结构性原因，想一想是什么推动了通货膨胀，它不仅是我们提到的周期性因素，也包括全球经济中过去没有发生过的巨大的结构性变化。
在过去的几十年里，全球化是抑制通货膨胀的主要力量。如今，国际关系紧张，俄乌爆发冲突，新冠疫情肆虐。有鉴于此，公司纷纷表示：“我需要确保我的供应链能经受冲击，而不仅仅是成本低廉。”
这意味着将生产基地转移回本国或附近的国家。这具有通胀性质，不同于我们过去经历的情况。另一个结构性变化是绿色转型，因气候变化而发生的转型。同样，这将需要几年时间，这个过程也具有通胀性质，因为我们给碳排放定价，将推高非清洁能源的成本。随着非清洁能源的成本上升，供应减少，供应将受到限制，商品价格将上涨。
这两件事都催生了更具结构性、更持久的通胀压力，而这种压力以前是不存在的。必须将这些因素与周期性因素一起考虑，因此我们认为滞胀是一个现实的风险。投资者需要整体研究一下他们的投资组合，问自己：“我的投资组合中是否有足够资金，在这种情况发生时让我免受伤害？”
问：很高兴您刚才提到了黄金。您对黄金有什么目标？有什么价格目标吗？
答：一般来说，我们没有价格目标。我们的主要工作是，尽最大努力监测导致资产价格涨跌的经济因素。就黄金而言，有意思的是，即使通胀率如此高，自从2020年市场对疫情发生反应以来，黄金已经升值了，但升幅没有一些人预期的那么大。
我认为这里面有几个原因。黄金受益于经济环境，但也存在一些抵消因素。债券收益率在过去一年左右的时间里大幅上升，尤其是在今年的前六个月。黄金不产生利息，因此存在机会成本。如果利率下降，机会成本将逐渐消失，这会增加黄金的吸引力。
珠宝业的状况也是原因之一，50%的黄金需求是珠宝，全球最大的珠宝需求来自中国和印度。今年，中国经济增速远比大家预期的要慢，部分原因是中国的新冠清零政策。印度也面临一些挑战。因此，印度经济弱于正常水平，也影响了金价。我们谈了利率和珠宝，最后说说通胀预期。
在很大程度上，人们希望用黄金来对冲通货膨胀，虽然这不是人们购买黄金的唯一原因，但却是一个主要原因。通胀预期已经上升，但还没有失控，三到五年的通胀预期保持在3%左右。因此，有一些购买黄金作为避险工具的需求，但我认为，如果某些通胀预期调查数据上升，黄金需求会大幅高升。如果人们认为美联储将失去对通胀的控制，我想那就真到了黄金闪闪发光的时候。
问：创新是桥水的基石，你们打算推出什么新策略？
答：我在前面说过，我们的任务是尽力帮助客户解决他们最大的问题。滞胀无疑是令他们目前和未来都担忧的挑战。我们正在研究投资者可以利用哪些不同的投资组合策略，或者使用哪些叠加策略，帮助他们安然渡过滞胀时期。
我们的客户正在应对的一大挑战，是可能面临长期滞胀的局面。我们正与一些大客户合作，量身定制一些适当的策略，我们认为其他客户也能从中受益。
客户担心的另一件事是，如果出现持续熊市，如何保护他们的投资组合。回想过去十年，由于债券收益率逐步失去吸引力，为了实现回报目标，投资者不得不在投资组合中增加上市公司股票或私募股权。现在，私募股权的数量导致操作空间变小，整体股票风险敞口太大，如果出现熊市，资金很难进出。
那么该如何应对？如何免受下行风险的影响？有很多尾部风险策略、期权策略。这些策略的问题在于，在经济景气时，你是在支付期权费，就像支付保险单的保费一样。如果十年中有八年股市都在上涨，而你却每年都在花钱支付期权费，那么你的董事会或股东有时很难接受这种溢价。
我们尽力所做的事情，是建立一种策略，不仅在市场下跌时能有力地保护我们的客户，而且在其他时候不用支付类似于保费的东西。这是我们和客户合作的另一件事。
我想最后一件反复出现的问题是可持续性问题。如何建立一个可持续的投资组合？如何管理投资回报、风险和可持续性？不能只顾两个维度，而是要在三个维度上思考。
几年前，我们推出了一个可持续策略。我们正在与客户一起探索其他类型的可持续策略。这是我们与客户合作的几个领域，基于客户目前的风险敞口建立可持续策略，应对股市熊市，并在整个滞胀期间取得均衡的回报。
问：您刚才提到了定制的投资组合策略。对冲基金的经理们表示，鉴于目前的市场形势，资产所有人、养老基金、基金会、捐赠基金和对冲基金对分散投资和缓解风险的宏观策略越来越感兴趣。桥水是否因此获得了大量管理资产？
答：是的。想一想滞胀意味着什么，经济增长率低于预期，增长率下降，通胀率上升或高企。这不利于传统的60/40投资组合（由大约60%的股票和40%的债券组成）。当增长率上升、折现率和风险溢价下降时，股票会上涨。当经济增长率和通胀率下降、央行放松政策时，作为分散投资的债券将受益。但在目前及未来较长时期内，我们的经济环境与上述情况相反。
贝塔投资组合没有用，导致你提到的投资者去追求阿尔法收益。阿尔法收益可以通过像我们这样的对冲基金管理人获得，也可以通过投资于多头策略获得，这种策略会产生很多跟踪误差，这是叠加在贝塔之上的一些阿尔法。也可以通过流动性投资获得阿尔法收益。
但关于你的问题，我认为在我们目前所处的环境可能会持续一段时间，这会迫使越来越多的投资者寻求阿尔法收益，以弥补贝塔收益面临的挑战，这可能是一个持续的挑战。
第2部分：桥水的丽贝卡佩特森说，货币汇率风险、地缘政治是主要问题
詹妮弗·阿布兰
2022年8月26日
丽贝卡·佩特森是全球最大的对冲基金美国桥水投资公司的首席投资策略师。她接受了《养老金和投资》杂志重启的“面对面”栏目的采访。这是该杂志广受欢迎的问答栏目，以采访华尔街精英闻名。
在佩特森位于曼哈顿的家中进行的独家采访中，她谈到了美联储的紧缩周期和全球通胀压力导致汇率波动加剧。她说：“这是我们过去一二十年没有遇到过的事情。”并指出投资组合应该考虑对冲汇率风险。
自瑞·达利欧创建桥水以来，截至2021年12月31日，桥水受客户委托的资产管理规模已增至约1,500亿美元。
作为华尔街最有影响力的女性之一，佩特森还讨论了桥水如何看待中国，达利欧一直对中国抱有浓厚兴趣。她说，桥水一直高度关注西方和中国之间的关系。“当我们研究中国资产时，发现市场对中国经济将会温和复苏的预期，以及一些地缘政治风险溢价已经反映在资产价格上。”
佩特森女士还讨论了她在桥水的新生活和极度透明的公司文化。最后，《养老金和投资》杂志征求了她对这个男性主导行业的未来投资者和策略师的忠告。
佩特森：“我认为，当你想到一个观点，不必等到完美才表达。你要大声说出来：‘虽然我不能百分之百确定，但这是我的看法。’你要让自己参与进来。”
欲知佩特森女士的更多观点和看法，请继续阅读本期“面对面”的最后一部分。为保持清晰和简洁的文体，以下内容已经过编辑：
问：在金融市场和全球经济中，这是一个不寻常的环境……我想谈谈全球各地出现的市场波动。
答：鉴于美联储和通胀率存在很大不确定性，政策、利率和利差变化不断，因此货币汇率波动加大。这是过去一二十年来从未有过的事情。
许多投资者并没有真正思考过：“我需要对冲货币风险吗？”这个问题回来了，确实需要考虑对冲货币风险。
市场波动给投资者造成损失的原因有两个。一是你持有的币种。我知道你们的读者群遍布全球：在过去18个月，不同的币种带来的回报率差异可能达30个百分点。
在1970年代，这一比例是60个百分点。这很重要，你选择什么基础货币或避险货币与你持有什么资产同样重要。这是最大的问题，其次但仍然重要的问题是，汇率波动如何传递到你的资产，首先是股票。
例如，我们发现，随着美元在过去几个月走强，美国的跨国公司遭受的损失越来越大，它们的表现不如向内型公司。想一想，我的资产中有哪些风险敞口？哪些股票市场？什么类型的公司？我是否需要对冲其中的一部分，或者进行货币组合管理？然后整体考虑投资组合，我的基础货币是什么？在未来一段时间里，我是否需要将部分或全部基础货币对冲回另一种货币？我认为，策略性货币对冲再次成为我们客户关注的首要问题，也是我们经常与客户谈论的话题。
问：你们投资的风险敞口是什么？有意避免什么风险？
答：在我们的纯阿尔法策略中，我们定位的经济环境是经济放缓幅度超过预期，通胀率下降，但降幅不如预期。在这种环境下，我认为风险最大的资产类别是股票。我知道，过去六周左右，股市强烈反弹。我们认为这是一次熊市反弹，或者很可能是一次熊市反弹，我们在熊市中见过很多次这样的反弹。
如果美联储想要达到通胀目标，就必须拿出足够的紧缩力度，结果会减缓需求。如果需求放缓，那么盈利预期就会下降，这种情况还没有发生。如果盈利预期下降，盈利增长放缓，股市将进一步下跌。这是我们对未来的预测。我们普遍看空股市，包括美国和欧洲。
在通胀风险、估值和仓位均较低的市场，包括中国和日本，我们确实看到一些机会。这是我们投资组合中的一个投资偏向。
我们对美元的态度更加中性。我们一直押注于美元升值，现在发现风险越来越大。我们谈不上悲观，这往往与特定货币相联。但是想到美元时，需要考虑美国的融资需求和经常账户赤字。根据我们的最新估计，美国的经常账户赤字大约为GDP的5%，这是个很大的数字。
同时，美元在贸易加权基础上大幅升值，变得昂贵起来。从持仓角度来看，目前外国投资者对美国的风险敞口处于几十年来的最高水平。
为了填补经常账户赤字，让资本流入来堵上经常账户缺口，需要外国投资者继续增加已经很大的风险敞口。这在理论上有可能性，但实现的概率越来越低。这是我们需要关注的一个风险点，确保个别仓位上考虑周全。波动性不总是意味着美元走强，也可能是美元双向波动。我认为投资者需要在未来几个月和几个季度为此做好准备。
问：在我们的谈话中，您多次提到中国。华尔街最看好中国的人是达利欧先生。日益紧张的中美关系是否影响了桥水在中国的投资？
答：在我们投资组合中的每个仓位上，我们都会考虑地缘政治和政治风险，美国、英国、欧洲和中国亦如是。我并不是在弱化中国正在发生的事情，我只是说，考虑地缘政治和政治风险是我们投资流程的一部分，我们每天在每个仓位上都做这样的工作。当然，我们一直高度关注西方和中国之间的关系。当我们研究中国资产时，发现市场对中国经济温和复苏的预期，以及一些地缘政治风险溢价已经反映在资产价格上。
关于中国股市，政府出台了越来越多的刺激措施。事实上，中国最近刚刚降息。除此之外，中国还加大了基础设施投资，为房地产市场提供一定扶持，同时避免流动性泛滥。我们认为，中国经济复苏可能会好于市场预期，尽管这将是温和的复苏。
即使存在风险溢价，我们认为中国股票估值仍有吸引力。这是分散投资组合的一种方式，我们愿意持有中国股票。我们会管控这种风险吗？当然会，这跟我们管理投资组合中其他仓位的相关风险一样。
问：再追问一下，中国是一个大市场，同时存在许多ESG（环境、社会和治理）的问题，美国投资者应如何投资于中国？您如何平衡这两方面？
答：我认为这个问题的答案取决于你看待投资组合的维度，是从风险、回报这两个维度出发，还是加上可持续发展这第三个维度？从两个维度看，我认为中国资产属于投资组合中的附加配置。中国的经济周期不同于大多数发达国家。美联储正在收紧政策，发达国家央行都在紧缩，经济增速开始放缓，通胀率很高。而中国刚刚开始复苏，通胀率很低，而且不断出台刺激政策。
中国资本市场的趋势很不同，在一个投资组合中同时考虑了这两个维度可以获得更好的风险调整回报。这是件好事。如果你关注可持续发展，那么重要的是如何处理可持续发展。我们采用联合国可持续发展目标（SDGs），寻找符合这些目标或者正在稳步实现这些目标的公司。这是我们处理可持续发展的方式。我们将放眼全球每个国家，发掘符合这些原则的投资机会。
问：关于中国，你和瑞讨论过全球经济和中国的话题吗？在这方面你们是如何协商的？
答：对我们来说，瑞·达利欧已转变为一位首席投资官和导师。我们喜欢和他交谈，听取他对全球的看法，了解他的观点，让他来评价我们的想法。我们很感激他。伴随着瑞的角色转变，我们希望有下一代首席投资官推动我们的投资业务向前发展。
我们很幸运拥有格雷格·詹森和鲍勃·普林斯，他们掌管公司很长时间。现在我们成立了一个由高级投资者组成的投资委员会，我自己也在其中。委员会定期开会讨论投资组合中的仓位，讨论有关经济的新见解，提出和辩论问题。
我们的一些辩论非常活跃，这只是一种委婉的说法。我喜欢桥水的一点是创意择优和极度透明的公司文化。我们互相挑战，质疑一切，力图获得最好的答案，不管是谁提出答案。
问：你们不想要“回音室效应”？
答：绝对不要，这样无法取得优秀业绩。我认为，投资委员会的成立标志着公司巨大的发展，瑞进入了他的新生活、职业生涯的一个新阶段，调整了他与桥水的关系。这样，我们能够继续拥有一个强健的思考和辩论流程，夺取最好的投资业绩。当然，我们知道我们也会犯错误。
问：您从2020年开始在桥水工作，工作怎么样？
答：这是一个很好的问题。我加入桥水是有原因的。当瑞邀请我去桥水工作时，我想：“这是一个挑战。”我是睁大眼睛走进桥水的，但这正是我去的原因。我喜欢了解这个世界，喜欢研究，喜欢深入挖掘事物。我也知道桥水的名声，这将是一份挑战性的工作，我要成为一名研究员和投资者。近三年过去了，我没有失望。有时，当你经历了长期的职业生涯，然后突然感觉又回到了起点，不得不证明自己，这有点让人感觉渺小。但确实让人变得更加深刻，不要太快做出判断，我很感激，这非常好。
问：为什么说让人变得更谦逊呢？可以详细说说吗？
答：在你自认为擅长的事情上，有时别人会说：“哦，不错，还算合格。”这时你必须后退一步，对自己说：“好，我同意这个反馈吗？有什么地方我可以做得更好或有所不同吗？”你不一定要同意别人的反馈，但经过一段时间后，你会意识到其中的核心真理，你可以从反馈中获益，促使你改进，变得更好。我认为，只要你能信任你的同事，相信他们的反馈是出于对你的关心，希望你做得更好，那么接受这种反馈就容易得多。如果你在工作中不信任你的同事，不知道他们是否对你说真心话，或是否想要帮助你，在那种环境中工作会困难得多。我真的相信，当我的同事给我建设性的反馈时，那是因为他们希望我尽可能做到最好。
问：关于本轮经济周期，以及过去三年发生的事情，什么最让您感觉出乎意料？
答：这是一个有趣的问题。在过去三年里，有太多的事情出乎我们的意料。在过去三年里，让我惊喜的是技术和创新。想想看，在新冠疫情发生之后，几天之内，不到几周时间，我们公司就与全球连通，我们使用Zoom在线工作，什么也没有改变。我们继续各司其职，互相交流，让我们的投资共同体保持活力。几个季度后，而不是几年后，疫苗就研制出来，这非同寻常。与可能发生的坏事相比，这是一个令人惊喜的事。
不太乐观的一面，是我们看到美国社会日益两极分化。我最早的职业是记者，我的第一份工作是在华盛顿报道国会山。我清楚地记得当时那句让我难以忘怀的话，“问题在于经济，笨蛋。”如果选民的钱包里有钱，他们就把选票投给现任候选人。现在我们出台了二战以来最大规模的财政和货币刺激，但这并没有真正让全国团结起来。关键不在于经济，而在于别的问题。后来我想，你能做什么呢？如果我们换一个模式，如何让美国团结起来？这让我困惑，也让我担忧。
同样，在我们的有生之年，欧洲发生战争是一个巨大而不幸的意外。我考虑的问题，不仅是战争对欧洲的结构性和周期性影响，也包括对多边主义的影响。忘记G-8吧，那是七国集团加俄罗斯，它已经死了。现在，世界各地出现不同的集团，不知道G-20和G-7是否能像过去那样发挥作用。这对全球共同面临的挑战意味着什么？这是令人担忧的事。
最后一个出乎我意料的情况，与其说是担心，不如说是我的观察心得。我认为中国进入了一个新的政策范式，也许投资者还没有充分意识到这一点。过去几十年的标准流程是，如果你遇到障碍，中国会打开水龙头，向系统注入流动性，经济开始反弹。很明显，在疫情期间，中国说：“不，我们要高质量发展，我们不搞大水漫灌。”也就是说，中国准备接受长期相对温和的增长率。考虑到这点，对中国资产来说很重要，对于与中国挂钩的全球资产和经济来说，也会产生第二层和第三层衍生影响。我认为这是一件大事。
问：你是金融界最有影响力的女性之一，我想问，您对未来的投资者和策略师有什么建议，尤其是在这个男性主导的行业？
答：无论男女，都要不停地阅读。我阅读的材料包括各种信息集成、博客、报纸、大量书籍，尤其是历史。我不认为历史会重复，但会相似。从过去的发展历史和原因中，我们可以学到很多东西。像你们这样的出版物对于掌握行业趋势很重要。《经济学人》是一本了解全球宏观经济的一站式服务杂志。每当我被问到这个问题时，这是我的第一反应。
我认为，在这点上，女人和男人没有什么不同。都必须做功课，了解信息，然后发出自己的声音。问题仍然是，就女人而言，除非她们了解某个问题的方方面面，对答案有120%的把握，否则不会说出自己的看法。我说的是一般情况，男性出现这种情况的频率较小。我认为，如果你有想法，不要等到完美才表达，你要大声说出来：“我不能百分之百确定，但这是我的看法。”要让自己参与进去。
经《养老金和投资》杂志许可展示。2022 Crain Communications Inc .版权所有。未经许可，不得转发本文内容。
本文最初分为两部分发表于2022年8月25日和2022年8月26日的Pensions & Investments（《养老金与投资》）。本文已被翻译，可能无法准确传达原始内容。Pensions & Investments（《养老金与投资》）不对翻译文本的准确性负责。请参阅“桥水的丽贝卡·佩特森：美联储在抗击通胀中可能丧失信誉”，以及“第2部分：桥水的丽贝卡佩特森说，货币汇率风险、地缘政治是主要问题”。
